Chinas Wirtschafts- und Handelsbericht für das 3. Quartal 2022: Erholung besser als erwartet

Die Daten für das 3. Quartal 2022 in China zeigen, dass sich die Wirtschaft schneller erholt hat als erwartet, aber die Null-COVID-Politik und die globalen Rezessionstendenzen behindern die Bemühungen um eine breiter angelegte wirtschaftliche Erholung.

Chinas Wirtschaft hat sich im dritten Quartal schneller erholt als erwartet. Die Bemühungen Pekings wurden jedoch durch anhaltende COVID-19-Beschränkungen, eine sich verschärfende Immobilienkrise und das Risiko einer weltweiten Rezession behindert.

Dennoch sind einige Bereiche der chinesischen Wirtschaft besonders vielversprechend. Die Daten zur Industrieproduktion – ein Maß für die Aktivität im verarbeitenden Gewerbe, im Bergbau und in der Versorgungswirtschaft – zeigten im September einen steilen Anstieg gegenüber dem Vorjahr. Andere Sektoren haben sich nicht so gut entwickelt. Der Abschwung auf dem chinesischen Immobilienmarkt hat sich verschlimmert, das Exportwachstum hat sich weiter verlangsamt, und die Konsumausgaben sind nach einem kurzen Aufschwung im Sommer wieder zurückgegangen.

Im Folgenden werden die wichtigsten Wirtschafts- und Handelsdaten Chinas für das Quartal Juli bis September vorgestellt und die Maßnahmen erörtert, die die Regierung ergreift, um das Land aus seiner derzeitigen Wirtschaftsflaute herauszuführen.

Wirtschaftliche Schlüsselindikatoren

Offiziellen Daten zufolge, die am 24. Oktober 2022 vom National Bureau of Statistics (NBS) veröffentlicht wurden, stieg das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt im Zeitraum Juli bis September im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 3,9 Prozent und übertraf damit die von einigen früheren Analysen prognostizierten 3,4 Prozent. Dies steht im Kontrast zum im zweiten Quartal verzeichneten Wachstum von nur 0,4 Prozent.

Im Vergleich zum Vorjahr verzeichneten im dritten Quartal 2022 alle drei Sektoren der Wirtschaft ein Wachstum: Die Wertschöpfung der tertiären Industrie betrug 46.530 Milliarden RMB, ein Plus von 2,3 Prozent.

• Das BIP stieg im Vergleich zum Vorjahr um 3,9 Prozent.
• Die Industrieproduktion stieg zwischen Januar und September um 6,3 Prozent.

Zusammengefasst einschließlich dem dritten Quartal 2022:

• Das Wachstum der Einzelhandelsumsätze ging auf 2,5 Prozent zurück (3 Prozent unter den Prognosen).
• In den ersten neun Monaten des Jahres stiegen die Anlageinvestitionen um 5,9 Prozent.
• Die Arbeitslosigkeit stieg im September auf 5,5 Prozent, gegenüber 5,3 Prozent im Vormonat.
• Das Exportwachstum verringerte sich von 7,1 Prozent im August auf 5,7 Prozent im September und zeigte damit einen allgemeinen Rückgang im dritten Quartal.
• Die Wertschöpfung der Sekundärindustrie belief sich auf 35.018,9 Milliarden RMB und stieg um 3,9 Prozent.
• Die Wertschöpfung im primären Sektor belief sich auf 5.477,9 Milliarden RMB, ein Anstieg um 4,2 Prozent.

Erholung der Industrieproduktion vor allem durch Hightech-Produktion

Die Industrieproduktion hat sich im dritten Quartal gegenüber dem zweiten Quartal deutlich erholt, wobei der beste Wert im September zu verzeichnen war.

Die Wertschöpfung von Industrieunternehmen von designierter Größe (Unternehmen mit einem jährlichen Hauptgeschäftseinkommen von mindestens 20 Millionen RMB, derzeit 2,9 Millionen US-Dollar) wuchs im Jahresvergleich um 3,9 Prozent und damit um 0,5 Prozentpunkte schneller als in der ersten Jahreshälfte. Die Wertschöpfung in der Hightech-Produktion und der Herstellung von Ausrüstung stieg im Vergleich zu 2021 um 8,5 Prozent bzw. 6,3 Prozent.

Alle drei Hauptindustrien verzeichneten einen jährlichen Wachstumsanstieg:

• Der Bergbau wuchs um 8,5 Prozent.
• Das verarbeitende Gewerbe wuchs um 3,2 Prozent.
• Die Erzeugung und Versorgung mit Elektrizität, Wärme, Gas und Wasser wuchs um 5,6 Prozent.

Bestimmte Branchen verzeichneten ein erhebliches vierteljährliches Wachstum, z. B. erneuerbare Energie und intelligente Produkte:

• Der Absatz von New Energy Vehicles (NEV), Fahrzeuge mit Elektromotoren und Hybride, legte um 112,5 Prozent zu.
• Solarenergie-Batterien wuchsen um 33,7 Prozent.

Der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe (PMI) stieg im September auf 50,1, gegenüber 49,4 im August. Ein PMI-Wert über 50 zeigt ein Wachstum oder eine Expansion des verarbeitenden Gewerbes an. Dies ist auch das erste Mal seit Juli 2022, dass dieser sich erholt hat.

Bescheidene Konsumausgaben

Das jährliche Wachstum der Einzelhandelsumsätze kam im dritten Quartal auf wackligen Füßen daher. Erst im Juli war ein leichter Wachstumsrückgang auf 2,7 Prozent zu verzeichenen, welcher sich im August zunächst wieder auf 5,4 Prozent umkehrte. Im September sank das Einzelhandelswachstum dann erneut auf 2,5 Prozent. Analysen deuten jedoch darauf hin, dass dieser Trend zum Teil auf die Schwankungen der Zahlen zwischen Juni und September zurückzuführen ist, die von den makroökonomischen Bedingungen und dem Wiederauftreten der COVID-19-Fälle beeinflusst wurden. Insgesamt stiegen die Einzelhandelsumsätze in den ersten drei Quartalen 2022 um nur 0,7 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.

Betrachtet man die Konsumgewohnheiten, so erreichte der Umsatz mit Produkten 28.905,5 Milliarden RMB (4.008,9 Milliarden US$), was einem Anstieg von 1,3 Prozent gegenüber 2021 entspricht. Die Einnahmen aus der Gastronomie beliefen sich hingegen auf 3.124,9 Milliarden RMB (433,9 Milliarden US-Dollar), was einem deutlichen Rückgang von 4,6 Prozent entspricht. Dieser drastische Umsatzrückgang im Gaststättengewerbe ist vor allem auf die Maßnahmen von Null-COVID und Dynamic Clearing zurückzuführen, die sich besonders auf diesen Sektor ausgewirkt haben.

Aus demselben Grund stiegen die Umsätze des Online-Einzelhandels von Januar bis September um 4,0 Prozent auf 9.588,4 Milliarden RMB (1.329 Milliarden US-Dollar). Darunter:

• Der Online-Einzelhandelsumsatz mit physischen Waren stieg um 6,1 Prozent und machte 25,7 Prozent des gesamten Einzelhandelsumsatzes mit Konsumgütern aus.
• Der Online-Einzelhandelsumsatz für Lebensmittel, Bekleidung und Konsumgüter stieg dabei um 15,6 Prozent, 4,7 Prozent bzw. 5,2 Prozent respektive.

Die Produktionsindikatoren der wichtigsten Dienstleistungssektoren verzeichneten in den ersten drei Quartalen des Jahres 2022 noch ein moderates Wachstum:

• Informationsübertragung, Software und IT-Dienstleistungen wuchsen um 10,3 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.
• Der Finanzsektor wuchs im Vergleich zum Vorjahr um 5,5 Prozent.

Investitionen in Anlagegüter stabil mit Schwerpunkt auf Produktion und Infrastruktur

In den ersten drei Quartalen des Jahres 2022 erreichten die Investitionen in Anlagegüter (FAI) 42.141,2 Mrd. RMB (5.844,6 Mrd. US$), ein Anstieg von 5,7 Prozent gegenüber 2021 (ohne ländliche Haushalte) und ein Plus von 0,1 Prozentpunkten gegenüber dem Zeitraum Januar bis August. Im Einzelnen stiegen die Investitionen im verarbeitenden Gewerbe um 10,1 Prozent und Investitionen in Infrastruktur um 8,6 Prozent.

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Die Investitionen stiegen in jedem Wirtschaftssektor, wobei der primäre, der sekundäre und der tertiäre Sektor einen Anstieg von 1,6 %, 11,0 % bzw. 3,9 % gegenüber dem Vorjahr verzeichneten.

Im Bereich der Hightech-Produktion stiegen die Investitionen um 28,8 Prozent in der Produktion von elektronischen und Kommunikationsgeräten und um 26,50 Prozent in der Produktion von medizinischen Geräten, Messinstrumenten und Zählern. Im Sektor der Hightech-Dienstleistungen stiegen die Investitionen um 22,1 Prozent in Dienstleistungen zur Umsetzung wissenschaftlicher und technologischer Durchbrüche und um 18,7 Prozent in Forschungs-, Entwicklungs- und Designdienstleistungen.

Das Wachstum der Anlagegüterinvestitionen ist ein wichtiger Faktor für die inländische Nachfrage und umfasst auch Infrastrukturausgaben. Die Ausgaben für Infrastrukturprojekte sind seit Mai im Jahresvergleich schneller gestiegen, wobei in den ersten neun Monaten ein Zuwachs von 8,6 Prozent zu verzeichnen war. Dieser deutliche Anstieg der Infrastrukturausgaben hängt mit einem massiven Simuluspaket  der Zentralregierung zusammen. Der Staatsrat gewährte den staatlichen Banken des Landes Anfang Juni ein zusätzliches Kontingent von 800 Mrd. RMB (120 Mrd. US$) für die Kreditvergabe für Infrastrukturprojekte.

Andererseits verzeichneten der Bau, die Investitionen und der Verkauf von Immobilien den stärksten Rückgang, wobei die Umsätze im gewerblichen Wohnungsbau gegenüber dem Vorjahr um 26,3 Prozent auf 9.938,0 Milliarden RMB (1.378,3 Milliarden US-Dollar) zurückgingen. Seitdem mehrere Bauträger in der zweiten Jahreshälfte 2021 ihre Kredite nicht mehr bedienen konnten, was zu einem weit verbreiteten Hypothekenboykott führte, befindet sich der chinesische Wohnungsmarkt in einer tiefen Krise. Im Oktober 2022 deuten die Indikatoren jedoch auf eine Wende der Ereignisse hin. Angaben der von der Maklerfirma Cinda Securities Co. Ltd. erfassten Daten zufolge hat sich der chinesische Markt für Gebrauchtimmobilien im Zuge der Lockerung der Immobilienvorschriften stabilisiert, wobei die Transaktionen in 15 untersuchten Städten im Vergleich zum Vorjahr um 40 Prozent auf 1,9 Millionen Quadratmeter gestiegen sind.

Außenhandel nimmt langsam zu

Aufgrund des Rückgangs des Exportvolumens in Chinas wichtigste Märkte wie die USA, Deutschland und Frankreich verlangsamte sich das Exportwachstum im September auf 5,7 Prozent. Während der Pandemie war der Handel eine verlässliche Quelle für die wirtschaftliche Entwicklung Chinas, aber in den letzten Monaten ist die weltweite Nachfrage zurückgegangen und die Sorgen über eine globale Rezession sind gewachsen.

Dennoch zeigen die kumulierten Handelsdaten der letzten drei Quartale Anzeichen eines kontinuierlichen Wachstums. Die Gesamtein- und -ausfuhren von Waren erreichten im September 3,81 Billionen RMB (560,77 Mrd. US$), was einem Anstieg von 8,3 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Exporte verzeichneten weiterhin ein starkes Wachstum und erreichten 2,19 Billionen RMB (322,76 Mrd. US$), was einem Anstieg von 10,7 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Das Wachstum der Importe blieb aufgrund der schwachen Inlandsnachfrage gering und stieg im Jahresvergleich um 7,4 Prozent auf 1,62 Billionen RMB (238,01 Mrd. US$), was nur einen leichten Anstieg gegenüber August darstellt.

Chinas größter Handelspartner blieb auch im dritten Quartal 2022 die ASEAN-Region, auf die zwischen Januar und September 15,1 Prozent aller Ein- und Ausfuhren entfielen. Chinas Handelsüberschuss mit dieser Region ist in diesem Zeitraum ebenfalls um 93,4 Prozent gestiegen und erreichte 753,6 Milliarden RMB (104,5 Milliarden US-Dollar). Mit 1,97 Billionen RMB (218 Mrd. US$) importierte das Land auch die größte Menge aus der ASEAN-Region.

Die EU war Chinas zweitgrößter Handelspartner mit einem Gesamtvolumen von 4,23 Billionen RMB (586,6 Milliarden US-Dollar), was 13,6 Prozent aller Importe und Exporte im Jahr 2022 entspricht.

Die USA sind Chinas größter Exportmarkt und drittgrößter Handelspartner. Die Exporte stiegen um 10,1 Prozent auf 2,93 Billionen RMB (331,5 Milliarden US-Dollar), während die Importe nur um 1,3 Prozent zunahmen. Der Handelsüberschuss stieg um 14,2 Prozent auf 2,07 Billionen RMB (287 Milliarden US-Dollar).

Südkorea ist der viertgrößte Handelspartner Chinas, auf den 5,8 Prozent der gesamten Ein- und Ausfuhren entfallen. Die Exporte nach Südkorea stiegen um 16,5 Prozent, während die Importe lediglich um 0,6 Prozent zunahmen. Chinas Handelsüberschuss mit Südkorea schrumpfte um 34,2 Prozent und lag im September 2022 bei 206,66 Milliarden RMB (28,66 Milliarden US-Dollar). Jüngsten Analysen zufolge ist das bilaterale Defizit zum Teil auf Chinas COVID-19-Vorschriften zurückzuführen, aber auch darauf, dass Seoul einen langfristigen Plan zur schrittweisen Umgestaltung der Handelsstrukturen zwischen den beiden Ländern als notwendig betrachtet. Die südkoreanische Regierung hat die Verlangsamung des Handels mit China als eines der größten Risiken für die eigene Wirtschaft bezeichnet, das umgehend angegangen werden muss.

Mechanische und elektrische Produkte machten 56,8 Prozent aller Exporte im Zeitraum von Januar bis September 2022 aus und stiegen damit um 10,04 Prozent gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2021. Darunter stiegen die Exporte von automatischen Datenverarbeitungsgeräten und -komponenten um 1,9 Prozent auf 1,18 Billionen RMB (163,65 Milliarden US-Dollar), während die Exporte von Mobiltelefonen um 7,8 Prozent auf 672,25 Milliarden RMB (93,23 Milliarden US-Dollar) und die Exporte von Automobilen um 67,1 Prozent auf 259,84 Milliarden RMB (36,03 Milliarden US-Dollar) stiegen.

Wie sollte man die Daten interpretieren?

Vergleicht man das dritte Quartal 2022 mit dem zweiten Quartal, so hat die Realwirtschaft einige Fortschritte gemacht. Der Angebotsschock hat nachgelassen, und der Nachfragestimulus wirkt noch immer, was die beiden Hauptfaktoren für dieses leichte Wachstum sind.

Die Wirtschaftstätigkeit in der Industrie und im Dienstleistungssektor hat im Vergleich zum zweiten Quartal deutlich zugenommen, und die durch die Pandemie im vorangegangenen Quartal verursachten Schocks auf der Angebotsseite, z. B. in der Produktion und der Logistik, wurden abgeschwächt. Auf der Nachfrageseite haben die Infrastrukturinvestitionen begonnen, Druck auszuüben, und sowohl der Rohstoffeinzelhandel als auch der Dienstleistungskonsum sind gestiegen.

In diesem Jahr setzte sich jedoch der rückläufige Trend bei den Immobilieninvestitionen fort. Auch die Wachstumsrate der Exporte ging im August drastisch zurück. Die chinesische Wirtschaft steht aufgrund des Anstiegs der weltweiten Zinssätze, der Verschärfung des Konflikts zwischen Russland und der Ukraine und der europäischen Energiekrise weiterhin unter Druck.

Obwohl die BIP-Wachstumsrate im dritten Quartal gegenüber dem zweiten Quartal um 3,4 Prozentpunkte gestiegen ist, scheint das ursprüngliche Wachstumsziel von 5,5 % bis zum Jahresende noch zu weit von der tatsächlichen Situation entfernt zu sein.

Pläne der Regierung zur Wiederbelebung der Wirtschaft

Die Daten sollten ursprünglich am 18. Oktober 2022 veröffentlicht werden, wurden aber wegen des 20. Nationalkongresses der Kommunistischen Partei (KPC) verschoben. Bei dieser Gelegenheit hob Präsident Xi Jinping die Bedeutung der Ankurbelung des Wirtschaftswachstums hervor, lobte die chinesische Wirtschaft für ihre “große Widerstandsfähigkeit, ihr Potenzial und ihren Handlungsspielraum” und versprach, dass “ihre starken Grundlagen unverändert bleiben werden”.

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Um dies zu erreichen, hat die Regierung im Laufe des Jahres mehrere politische Pakete geschnürt. Im Mai 2022 verabschiedete Peking 33 Konjunkturmaßnahmen, um die Wirtschaft nach den COVID-19-Lockdowns wieder zu stärken. Die Konjunkturmaßnahmen bauen auf den Hilfsprogrammen für die von der Epidemie betroffenen Unternehmen auf und zielen darauf ab, Investitionen zu fördern und die Verfügbarkeit wichtiger Ressourcen zu gewährleisten.

Im August folgte ein weiteres Paket von 19 Maßnahmen, die im Zuge der sich verschärfenden Immobilienkrise und der durch eine schwere Dürre verursachten lang anhaltenden Stromknappheit vorgestellt wurden. Das Paket umfasste neue Finanzmittel in Höhe von mehr als 1 Billion RMB (146 Mrd. USD) zur Förderung von Investitionen und Konsum sowie größere Freiheiten für die lokalen Regierungen bei der Unterstützung des Immobiliensektors. Sie umfassten auch Vorschriften zur Beseitigung administrativer Hindernisse und zur Erleichterung grenzüberschreitender Geschäftsreisen.

Nach dem 20. Nationalkongresses der KPC, hat Chinas oberster Wirtschaftsplaner, die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission (NDRC), zusammen mit fünf anderen Ministerien 15 neue Maßnahmen zur Erleichterung der Durchführung von Projekten mit ausländischen Investitionen erlassen. Dazu gehören Maßnahmen wie die Erleichterung von Auslandsreisen für Mitarbeiter in Schlüsselpositionen und die Erlaubnis für ausländische Unternehmen, Bonds an Chinas Börsen zu plazieren – ein Schritt, der nach Ansicht von Analysten Chinas Entschlossenheit zeigt, seinen Markt weiter zu öffnen und seine Wirtschaft zu stärken.

Wiederherstellung von Vertrauen in das Geschäftsumfeld und Erhöhung der Attraktivität für Investoren haben höchste Priorität

Die meisten großen Zentralbanken der Welt haben in letzter Zeit einen Zinserhöhungszyklus eingeleitet, und der chinesische Verbraucherpreisindex stieg im September um 2,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr, was auf einen stärkeren Inflationsdruck hindeutet. Dennoch kündigte die chinesische Zentralbank im August 2022 eine Zinssenkung an, die die meisten Experten überraschte. Der Markt ging davon aus, dass die People’s Bank of China (PBOC) strukturellen geldpolitischen Instrumenten wie erhöhter Liquidität oder Zinssenkungen für bestimmte Branchen den Vorzug vor einer allgemeineren Zinssenkung geben würde.

Offiziellen Berichten zufolge wird China voraussichtlich seine Attraktivität für Investoren erhöhen, indem es seine Anstrengungen zur Steuerung der Erwartungen verstärkt. Die 33 Maßnahmen, die im Mai veröffentlicht wurden, sollten auch dazu dienen, die Fertigstellung wichtiger ausländischer Investitionsprojekte zu beschleunigen und ausländische Investitionen aktiver anzuziehen.

Um ausländisches Kapital in Branchen wie die High-End-Produktion und die wissenschaftliche Innovation an Standorten wie den zentralen, westlichen und nordöstlichen Regionen Chinas zu lenken, wird auch die Änderung des Industriekatalogs für Sektoren, die ausländische Investitionen begünstigen, vorangetrieben.

Neben der Ausweitung der grenzüberschreitenden Finanzierungsmöglichkeiten für Unternehmen, der Verbesserung der Kommunikation zwischen chinesischen Behörden und ausländischen Kammern und Unternehmen sowie der aktiven Erleichterung des Außenhandels wird das Land auch ausländische Investoren bei der Einrichtung von Forschungs- und Entwicklungszentren für Spitzentechnologien und neue Technologien unterstützen.

Zu den weiteren Maßnahmen gehört die Beschleunigung der Marktöffnung, z. B. durch die Ausweitung von Pilotzonen für eine umfassende Öffnung des Dienstleistungssektors. Darüber hinaus konzentriert sich die Regierung darauf, ausländische Investitionen in wichtige Sektoren wie Advanced Manufacturing, High-Tech, Energieeinsparung und moderne Dienstleistungen zu lenken. Sie zielen darauf ab, die Arbeitsmechanismen sowohl auf zentraler als auch auf lokaler Regierungsebene für groß angelegte ausländische Investitionsprojekte zu verbessern.

Diese Beschlüsse zeigen, dass sich die chinesische Regierung der Schlüsselrolle bewusst ist, die ausländisches Kapital und ausländische Unternehmen bei der Förderung des allgemeinen Wirtschaftswachstums spielen.

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